Derivati finanziari: cosa sono, come funzionano ed esempi [2021]

Cosa sono i derivati finanziari? Come funzionano i derivati finanziari? Quali tipi di derivati esistono? Lo dice il nome stesso. Un derivato è un titolo finanziario con un valore dipendente o derivato da un'attività o un gruppo di attività sottostante. Lo stesso derivato è un contratto tra due o più parti in base all'attività o alle attività.

Il suo prezzo è determinato dalle fluttuazioni nel sottostante. Le attività sottostanti più comuni comprendono azioni, obbligazioni, materie prime, valute, tassi di interesse e indici di mercato. I derivati possono essere negoziati over-the-counter (OTC) o in borsa. I derivati OTC costituiscono la maggior parte dei derivati esistenti e non sono regolamentati, mentre i derivati negoziati in borsa sono standardizzati. I derivati OTC generalmente hanno un rischio maggiore per la controparte rispetto ai derivati standardizzati.

Prima di entrare nel dettaglio, elencando ogni tipologia di derivato, analizzeremo una delle forme più “semplici” di contratto derivato, ovvero il CFD (Contract For Difference).

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Derivati finanziari cosa sono

Cosa sono i derivati finanziari? Originariamente, i derivati sono stati utilizzati per garantire tassi di cambio equilibrati per le merci scambiate a livello internazionale. Con diversi valori delle valute nazionali, gli operatori internazionali avevano bisogno di un sistema di contabilità per queste differenze. Oggi i derivati sono basati su un'ampia varietà di transazioni e hanno molti altri usi. Esistono anche derivati basati su dati meteorologici, come la quantità di pioggia o il numero di giorni di sole in una particolare regione.

Un derivato è un contratto tra due o più parti il cui valore è basato su un'attività finanziaria sottostante concordata (come un titolo) o un insieme di attività (come un indice). Gli strumenti di base comuni comprendono obbligazioni, materie prime, valute, tassi di interesse, indici di mercato e titoli azionari.

I contratti futures, i contratti a termine, le opzioni, gli swap e i warrant sono derivati comuni. Un contratto future, ad esempio, è un derivato perché il suo valore è influenzato dalla performance del contratto sottostante. Analogamente, un'opzione è un derivato perché il suo valore è "derivato" da quello dello stock sottostante. Mentre il valore di un derivato è basato su un'attività, la proprietà di un derivato non significa la proprietà dell'attività.

In generale, l'investimento nel settore degli investimenti avanzati o tecnici è utilizzato per scopi speculativi e di copertura. Gli speculatori cercano di trarre profitto dalla variazione dei prezzi nel sottostante, nell'indice o nel titolo. Ad esempio, un trader può tentare di trarre profitto da un calo anticipato del prezzo di un indice vendendo (o andando "a breve" o “short”) il contratto future correlato.

I derivati utilizzati come copertura consentono di trasferire i rischi associati al prezzo dell'attività sottostante tra le parti coinvolte nel contratto.

Derivati finanziari come funzionano

Come funzionano i derivati finanziari? Perché un derivato è una categoria di sicurezza piuttosto che un tipo specifico, ci sono diversi tipi di derivati. Pertanto, i derivati contengono una varietà di funzioni e applicazioni, basate sul tipo.

Alcuni tipi di derivati possono essere utilizzati per oprire o assicurare contro il rischio su un bene. I derivati possono essere utilizzati anche per speculazione nelle scommesse sul prezzo futuro di un bene o nell'elusione delle questioni relative al tasso di cambio.

Ad esempio, un investitore europeo che acquista azioni di una società americana al di fuori di una borsa americana (utilizzando dollari statunitensi) sarebbe esposto al rischio di cambio mentre detiene tale titolo. Per coprire questo rischio, l'investitore potrebbe acquistare futures su valute per bloccare un tasso di cambio specificato per la futura vendita di azioni e la conversione di valuta in euro. Inoltre, molti derivati sono caratterizzati da un'elevata leva finanziaria.

Derivati finanziari storia

Sembra che i derivati abbiano origini antiche. Addirittura risalenti ai tempi dei greci e dei romani e i primi mercati organizzati per il loro scambio risalgono al XVII e XVIII secolo. La loro notevole diffusione a partire dalla seconda metà XX secolo fu dovuta da 3 fattori in particolare:

• la fine, nel 1971, del sistema internazionale di cambi fissi per la caduta degli accordi di Bretton Woods, con il conseguente emergere del rischio di cambio
• gli shock petroliferi del 1973 e del 1979: gli improvvisi forti aumenti del prezzo del petrolio causarono una parallela intensificazione del rischio di mercato, sia per le ampie oscillazioni dei prezzi, sia per i conseguenti effetti sull'inflazione
• la globalizzazione dei mercati e la contestuale introduzione dei computer, che permettono di svolgere velocemente complessi calcoli di prezzi relazionati tra loro.

La prima notevole diffusione dei derivati si ebbe più precisamente tra la fine degli anni ‘80 ed inizio anni ‘90. P er quasi i 20.000 miliardi di dollari. Si ebbe un rallentamento dopo le ingenti perdite accusate da grandi aziende, come Metallgesellschaft, Procter & Gamble e il fallimento della Barings Bank nel 1995.

Tuttavia, il mercato dei derivati finanziari si riprese presto e a dicembre 2010 il volume dei derivati - più esattamente, il valore complessivo delle attività sottostanti i derivati - ammontava a circa 670.000 miliardi di dollari, 601.048 dei quali per derivati over the counter (OTC), con prevalenza tra questi degli Interest Rate Swap (364.378 miliardi di dollari).

Per farsi una idea sul peso che assunsero, basta dire che il PIL mondiale, intorno agli anni 2010, è stato stimato in circa 70.000 miliardi di dollari. Il peso dei derivati, quindi, era di quasi 10 volte in più.

Derivati finanziari tipi

Quali sono i tipi di derivati finanziari? Ecco i più importanti:

Futures cosa sono e come funzionano

I contratti futures sono uno dei tipi più comuni di derivati. Un contratto futures (o semplicemente futures, colloquialmente) è un accordo tra due parti per la vendita di un bene a un prezzo concordato. In genere si utilizza un contratto a termine per proteggersi dal rischio durante un determinato periodo di tempo.

Ad esempio, supponiamo che il 1 ° agosto 2016 Diana abbia posseduto 10.000 azioni Walmart (WMT), che sono state quindi valutate a $ 73,78 per azione. Temendo che il valore delle sue azioni diminuisse, Diana decide di stipulare un contratto a termine per proteggere il valore delle sue azioni. Jerry, uno speculatore che prevede un aumento del valore del titolo Walmart, accetta un contratto futures con Diana, che stabilisce che tra un anno Jerry acquisterà le 10.000 azioni Walmart di Diana al valore concordato di 73,78 dollari.

Il contratto future può essere considerato una sorta di scommessa tra le due parti. Se il valore delle azioni di Diana diminuisce, il suo investimento è protetto perché Jerry ha accettato di acquistarle al valore di agosto 2016 e, se il valore delle azioni aumenta, Jerry guadagna un valore maggiore sull'accordo, poiché sta pagando i prezzi di agosto 2016 per azione nel mese di agosto 2017. Un anno dopo, il 1 ° agosto rotola e Walmart è valutato a $ 80,50 per azione. Jerry ha beneficiato del contratto futures, acquistando azioni a $ 6,72 in meno per azione rispetto a se avesse semplicemente aspettato fino ad agosto 2017 per acquistare azioni.

Anche se questo potrebbe non sembrare molto, questa differenza di $ 6,72 per azione si traduce in uno sconto di $ 67,200 se si considerano le 10.000 azioni acquistate da Jerry. Diana, d'altra parte, ha speculato male e ha perso una somma considerevole.

Contratti a termine cosa sono e come funzionano

I contratti a termine sono un tipo importante di derivati simili ai contratti a termine, la differenza fondamentale è che a differenza dei futures, i contratti a termine (o "forward") non sono scambiati in borsa , piuttosto solo over-the-counter.

Swaps cosa sono e come funzionano

Gli swaps (traducibili in scambi) sono un altro tipo comune di derivato. Uno swap è il più delle volte un contratto tra due parti che accetta di scambiare termini di prestito. Si potrebbe usare un interest rate swap per passare da un prestito a tasso variabile a un prestito a tasso fisso, o viceversa.

Se qualcuno con un prestito a tasso variabile cercasse di ottenere finanziamenti aggiuntivi, un finanziatore potrebbe negargli un prestito a causa dell'incertezza futura del cuscinetto dei tassi di interesse variabili sulla capacità dell'individuo di rimborsare i debiti, forse temendo che l'individuo fallisse.

Per questo motivo, lui o lei potrebbe cercare di cambiare il loro prestito a tasso variabile con qualcun altro, che ha un prestito con un tasso di interesse fisso che è altrimenti simile. Sebbene i prestiti rimarranno nei nomi dei detentori originari, il contratto impone a ciascuna parte di effettuare pagamenti verso il prestito dell'altro a un tasso concordato di volta in volta.

Tuttavia questo può essere rischioso, perché se una delle parti fallisce o va in bancarotta, l'altra sarà costretta a tornare al suo prestito originale. Gli swap possono essere effettuati utilizzando tassi di interesse, valute o materie prime.

Opzioni cosa sono e come funzionano

Le opzioni sono un'altra forma comune di derivato. Un'opzione è simile a un contratto a termine in quanto è un accordo tra due parti che concede l'opportunità di acquistare o vendere un titolo da o all'altra parte in una data futura predeterminata.

La differenza fondamentale tra opzioni e futures è che con un'opzione, l'acquirente non è obbligato a effettuare la transazione se decide di non farlo, da cui il nome "opzione". Lo scambio stesso è, in definitiva, facoltativo. Come con i futures, le opzioni possono essere utilizzate per proteggere le azioni del venditore da un calo dei prezzi e offrire all'acquirente un'opportunità di guadagno finanziario attraverso la speculazione.

Un'opzione può essere breve o lunga, così come una chiamata o put.

Derivati su OTC

I derivati Over-the-counter (OTC) sono contratti negoziati (e negoziati privatamente) direttamente tra due parti, senza passare per una Borsa o un altro intermediario. Prodotti come swap, forward rate agreement, opzioni esotiche e altri derivati esotici sono quasi sempre scambiati in questo modo.

Il mercato dei derivati OTC è il più grande mercato per i derivati ed è ampiamente non regolamentato in relazione alla divulgazione di informazioni tra le parti, dal momento che il mercato OTC è costituito da banche e altre parti altamente sofisticate, come gli hedge fund. La segnalazione degli importi OTC è difficile perché le negoziazioni possono avvenire in privato, senza che l'attività sia visibile in nessuna borsa.

Secondo la Bank for International Settlements, che per la prima volta ha esaminato i derivati OTC nel 1995, il "valore di mercato lordo, che rappresenta il costo della sostituzione di tutti i contratti aperti ai prezzi di mercato prevalenti (...) aumentato del 74% dal 2004 a $ 11 trilioni alla fine di giugno 2007 (BIS 2007: 24)."

"Il valore di mercato lordo, che rappresenta il costo della sostituzione di tutti i contratti aperti ai prezzi di mercato prevalenti (...) aumentato del 74% dal 2004 a $ 11 trilioni alla fine di giugno 2007"

Le posizioni nel mercato dei derivati OTC sono aumentate a $ 516 trilioni alla fine di giugno 2007, il 135% in più rispetto al livello registrato nel 2004. l'ammontare nozionale complessivo in circolazione è di $ 708 miliardi di dollari (a giugno 2011). Di questo ammontare nozionale totale, il 67% è costituito da contratti su tassi d'interesse, l'8% da credit default swap (CDS), il 9% da contratti a termine, il 2% da contratti su merci, l'1% da contratti azionari e il 12% da altri.

Poiché i derivati OTC non sono negoziati in borsa, non esiste una controparte centrale. Pertanto, sono soggetti al rischio di controparte, come un normale contratto, poiché ciascuna controparte si affida all'altra. I derivati negoziati su scambio (ETD) sono quegli strumenti derivati negoziati tramite borse specializzate in derivati o altre borse valori. Uno scambio di derivati è un mercato in cui le persone negoziano contratti standardizzati che sono stati definiti dallo scambio.

Uno scambio di derivati funge da intermediario per tutte le transazioni correlate e prende il margine iniziale da entrambi i lati del commercio per fungere da garanzia. La più importante piattaforme Exchange di derivati (per numero di transazioni) è la Korea Exchange (che elenca i futures su indici KOSPI).

Aggiungeremo altri dettagli sui derivati OTC in un paragrafo specifico.

Warrants

Oltre alle opzioni a breve scadenza comunemente utilizzate che hanno un periodo di scadenza massimo di un anno, esistono anche alcune opzioni a lungo termine, note come warrant. Questi sono generalmente scambiati over the counter.

Derivati finanziari simmetrici e asimmetrici differenze

Gli strumenti finanziari derivati possono essere simmetrici o asimmetrici. Nel primo caso, entrambi i contraenti (acquirente e venditore) si impegnano ad effettuare una prestazione alla data di scadenza; viceversa, nei derivati asimmetrici soltanto il venditore è obbligato a soddisfare la volontà del compratore.

Nei derivati asimmetrici, infatti, il compratore, pagando un prezzo (c.d. premio), acquisisce il diritto di decidere in data futura se effettuare oppure no la compravendita del bene sottostante.

Derivati finanziari esempi

Ad esempio, i derivati su merci sono utilizzati da agricoltori e mugnai per fornire un grado di "assicurazione". L'agricoltore stipula il contratto per bloccare un prezzo accettabile per la merce, e il mugnaio stipula il contratto per bloccare una fornitura garantita della merce. Sebbene sia l'agricoltore che il mugnaio abbiano ridotto il rischio di copertura, entrambi rimangono esposti al rischio che i prezzi cambino.

Ad esempio, mentre l'agricoltore ha la garanzia di un prezzo specifico per la merce, i prezzi potrebbero aumentare (a causa, ad esempio, una carenza a causa di eventi meteorologici) e l'agricoltore finirà per perdere qualsiasi reddito aggiuntivo che si sarebbe potuto guadagnare. Allo stesso modo, i prezzi della merce potrebbero diminuire e il mugnaio dovrà pagare di più per la merce di quanto avrebbe altrimenti. Ad esempio, supponiamo che nell'aprile 2018 l'agricoltore stipuli un contratto futures con un mugnaio per vendere 5.000 sacchi di grano a $ 4.404 per sacco a luglio.

Alla scadenza, a luglio 2018, il prezzo di mercato del grano scende a $ 4,350, ma il mugnaio deve acquistare al prezzo del contratto di $ 4,444, che è molto più alto del prezzo di mercato di $ 4,350. Invece di pagare $ 21.750 (4.350 x 5000), pagherà $ 22.020 (4.404 x 5000) e il fortunato agricoltore recupera un prezzo superiore al mercato.

Alcuni derivati ono negoziati su borse valori nazionali e sono regolati dagli organismi preposti al controllo dei mercati finanziari (in Italia abbiamo la CONSOB, negli Usa la SEC). Altri derivati Sono negoziati over-the-counter (OTC); questi derivati Rappresentano accordi negoziati individualmente tra le parti.

Mercato Over the counter cos’è

Il trading over-the-counter (OTC) o fuori borsa viene effettuato direttamente tra due parti, senza la supervisione di una Borsa. È in contrapposizione dunque con quest’ultima. Una borsa ha il vantaggio di facilitare la liquidità, fornire trasparenza e mantenere l'attuale prezzo di mercato. In un commercio OTC, il prezzo non è necessariamente reso pubblico.

Il trading OTC e il trading di Borsa avvengono allo stesso modo su materie prime, strumenti finanziari (inclusi i titoli azionari) e derivati di tali prodotti. I prodotti scambiati sulla borsa devono essere ben standardizzati. Ciò significa che i prodotti scambiati corrispondono a una gamma ristretta di quantità, qualità e identità definita a priori e identica a tutte le transazioni di quel prodotto. Questo è necessario perché ci sia trasparenza nel trading.

Il mercato OTC non ha questa limitazione. Possono concordare una quantità insolita, per esempio. In OTC, i contratti di mercato sono bilaterali (vale a dire il contratto è solo tra due parti) e ciascuna parte potrebbe avere preoccupazioni relative al rischio di credito nei confronti dell'altra parte.

Il mercato dei derivati OTC è significativo in attività:

• Tassi di interesse
• Divise estere
• Azioni
• Materie prime.

Nel 2008 circa il 16% di tutte le negoziazioni in borsa degli Stati Uniti erano "fuori borsa"; entro aprile 2014 questo numero è aumentato a circa il quaranta percento.

Sebbene l'ammontare nozionale in essere dei derivati OTC alla fine del 2012 fosse diminuito del 3,3% rispetto all'anno precedente, il volume delle operazioni compensate alla fine del 2012 ammontava a 346,4 trilioni di dollari USA. "Le statistiche della Bank for International Settlements sui mercati dei derivati OTC hanno mostrato che gli importi nozionali in circolazione ammontavano a 693 miliardi di dollari alla fine di giugno 2013.

Il valore lordo di mercato dei derivati OTC - cioè il costo di sostituzione di tutti i contratti in essere a prezzi correnti di mercato - è diminuito tra la fine del 2012 e la fine di giugno 2013, da $ 25 trilioni a $ 20 trilioni.

I derivati OTC possono comportare rischi significativi. Soprattutto il rischio di controparte ha guadagnato particolare risalto a causa della crisi del credito del 2007. Il rischio di controparte è il rischio che una controparte in un'operazione su derivati fallisca prima della scadenza degli scambi e non effettui i pagamenti correnti e futuri richiesti dal contratto.

Esistono molti modi per limitare il rischio di controparte. Uno di questi si concentra sul controllo dell'esposizione creditizia con diversificazione, compensazione, collateralizzazione e copertura. Negli ultimi anni la compensazione della controparte centrale delle negoziazioni OTC è diventata più comune, con i regolatori che esercitano pressioni sui mercati OTC per chiarire e visualizzare le negoziazioni apertamente. Nella loro analisi di mercato pubblicata nel 2010, l'Associazione internazionale swap e derivati ha esaminato la pratica di collateralizzazione bilaterale derivata OTC come un modo per mitigare il rischio.

I derivati OTC sono una parte significativa del mondo della finanza globale. I mercati dei derivati OTC sono cresciuti in modo esponenziale dal 1980 al 2000. Questa espansione è stata guidata da prodotti a tasso di interesse, strumenti di cambio e credit default swap. Il mercato nozionale dei mercati dei derivati OTC è aumentato durante il periodo e ammonta a circa 601 miliardi di dollari USA al 31 dicembre 2010.

Il caso Schinasi

Nel loro documento del 2000 di Schinasi e aa. vv. pubblicato dal Fondo Monetario Internazionale nel 2001, gli autori hanno osservato che l'aumento delle transazioni con derivati OTC sarebbe stato impossibile "senza i drammatici progressi delle tecnologie informatiche" avvenuto dal 1980 al 2000. Durante quel periodo, le principali istituzioni finanziarie attive a livello internazionale aumentarono significativamente la quota dei loro guadagni dalle attività in derivati.

Queste istituzioni gestiscono portafogli di derivati con decine di migliaia di posizioni e un fatturato globale aggregato superiore a $ 1 trilione. A quel tempo prima della crisi finanziaria del 2008, il mercato OTC era una rete informale di relazioni bilaterali di controparte e esposizioni creditizie dinamiche e variabili nel tempo, le cui dimensioni e distribuzione erano legate a importanti mercati delle attività.

Le istituzioni finanziarie internazionali hanno coltivato sempre più la capacità di trarre profitto dalle attività in derivati OTC e i partecipanti ai mercati finanziari ne hanno tratto beneficio. Nel 2000 gli autori hanno riconosciuto che la crescita delle transazioni OTC "ha reso possibile in molti modi, la modernizzazione delle banche commerciali e di investimento e la globalizzazione della finanza".

Tuttavia, a settembre, una squadra del FMI guidata da Mathieson e Schinasi ha ammonito che "episodi di turbolenza" alla fine degli anni '90 "hanno rivelato i rischi posti alla stabilità del mercato originati dalle caratteristiche degli strumenti e dei mercati dei derivati OTC.

Conclusioni

I contratti derivati sono strumenti molto utilizzati ed altrettanto complessi, che da anni dominano la finanza mondiale. Il loro valore, cresciuto esponenzialmente dagli anni ’90 in poi, è stato spesso oggetto di discussione tra gli addetti ai lavori.

Occorre specificare, in questa sede, che facciamo riferimento a tipologie di derivati particolarmente complesse ed adatte solo a professionisti del settore, come ad esempio i Futures.

Al contrario, la grande maggioranza degli investitori potrà trovare utile il negoziare con uno strumento derivato “semplice” come i CFD. Da anni presenti nel mondo degli investimenti, i Contract For Difference permettono di speculare sui mercati senza nessun costo fisso.

Le migliori Piattaforme che permettono di operare con i CFD sono elencate nella tabella qui sotto. Basterà sceglierne una, aprire un conto Demo gratuito, e verificare in prima persona la semplicità di speculare con questo strumenti derivati.

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